天樞觀察：洗盡鉛華始見金，浮華褪盡方顯誠
來源：云南天樞玉衡
發(fā)布時間：2020-05-22
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碧水源以MBR污水膜處理技術為招牌進入水環(huán)境市場，初期以賣膜生物反應器及后續(xù)維護，建設、運營膜處理示范項目起家，上市融資 24 億元后得到國開行旗下資本追捧，15 年非公開定增又得到 62 億元的補充，公司隨后16 年高溢價收購了工程施工的久安集團剩余 49%的股權，商業(yè)模式變成PPP項目和EPC 工程主導，并通過收購良業(yè)環(huán)境介入城市燈光工程，但MBR 技術本身有局限性，只適用于某些情況，且 PPP 和 EPC 造成公司收入、利潤增長虛假繁榮的背后現(xiàn)金流惡化、債臺高筑，而且資本市場股價走勢尚不如滬深300 指數(shù)就反映其內在問題被市場看穿，所以公司發(fā)展一度陷入困境，不得不多次求助國有資本紓困，最終得到中交建的援助方才化險為夷，目前已經重新聚焦水處理核心業(yè)務。世間其實并無違反商業(yè)規(guī)律的奇跡，任何一個泡沫都會自我破裂，培育和夯實自身核心價值能力是企業(yè)長久不敗的關鍵；任何商業(yè)模式都回避不了盈利模式的靈魂考驗；希望碧水源洗盡鉛華始見金，浮華褪盡方顯誠的案例能夠給那些處于輝煌波峰的企業(yè)家增添一些清醒意識。
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